关键词：物价、春节、需求
导语：受春节因素影响，1月国内物价水平整体表现较为稳定，其中CPI方面受春节效应带动走势偏强，PPI方面受宏观预期引导跌幅有所收窄。预计后市将受季节性淡季因素影响，商品价格回升力度较弱，进而对PPI同比转正节奏产生扰动，CPI方面短期季节性淡季因素影响或较小，食品价格仍有继续支撑CPI上行的动力。
1月在春节效应影响下，商品市场普遍震荡偏强，同时临近假期市场后续热度较难持续，交易规模放缓对价格又形成抑制。根据卓创资讯数据，2025年1月大宗商品生产者价格指数100.35，环比跌0.84%，同比跌7.01%，同比跌幅再度收窄。其中工业品指数101.68，环比跌1.02%，同比跌8.88%；农业品指数环比跌0.42%，同比跌2.2%。总体或影响1月物价同比走势或稳中偏弱，PPI降幅收窄，CPI整体持稳并有望进一步回升。
春节效应继续驱动CPI趋势上行
CPI方面，食品价格整体持稳。1月春节因素影响较为显著，食品消费改善，终端备货采购带动商品价格稳步回升，包括猪肉、蔬菜在内的主要菜篮子商品价格有所上涨，禽蛋禽肉市场价格基本稳定。根据卓创资讯监测，1月全国猪肉均价20.79元/公斤，同比涨11.8%，环比涨1.5%。鸡蛋价格4.26元/斤，环比跌6.2%，同比涨4%。另外，1月受冷空气因素影响明显，鲜菜价格较上月小幅回升，大白菜等露地菜价格同环比略有上涨，棚菜及库藏货源菜价保持稳定，生姜大蒜等部分菜价环比小幅回落，但同比仍增。国内玉米国储收储启动，以及海外谷物市场整体需求走强，带动粮食板块本月变比涨0.31%。油脂市场受制于棕榈油供应及库存偏紧影响，叠加东南亚洪涝及降雨持续，印尼生柴政策强力推进需求预期，带动了整个油脂市场普遍上行。东南亚、印度以及国内广西白糖压榨全面启动，白糖供应充裕价格有所下跌。
非食品价格方面国内汽柴油价格较上月继续上涨，其中汽油价格涨幅明显。根据卓创资讯监测，1月国内92#汽油平均价格8600元/吨，同比涨0.6%，环比涨8.8%。纺服类商品受春节因素影响，主要日用家纺类商品价格环比上涨明显。另外出行方面机票价格临近月末春节前夕有所下滑，但出入境人数呈明显增长态势，热门旅行航线机票价格有所上涨。综合1月食品及非食品方面价格变化情况来看，CPI总体走势稳定并有进一步回升可能。考虑春节错位因素影响，预计CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.6%。
工业品价格普遍趋稳引导PPI跌幅收窄
PPI方面，由于临近春节假期，偏下游中小型工业企业多数进入检修或停工状态，整体呈现出有价无市格局。根据1月制造业景气指数表现，工业品出厂价格景气小幅回升，但仍处于收缩区间。根据卓创资讯监测，1月包括能源、化工、建材等主要工业品在内的商品价格指数环比小幅下跌1.02%，同比跌幅略有收窄。
国际原油市场1月受美对俄制裁消息影响快速上涨，而由于原油整体供需宽松预期难改，也令市场触及阶段高位后又快速下跌，月均价格仍环比收涨，并带动国内成品油价格连续调涨。同时原油价格上涨也影响了国内化工领域主要有机化工相关原料端商品，如丙烯、纯苯等价格的走强，而下游塑料塑膜等商品价格则较上月走弱。整体1月能源及有机化工板块环比均有上涨，涨幅分别为0.27%、1.3%。此外，1月国内合成橡胶市场在原料丁二烯供应偏紧格局下价格涨势显著，需求端节前集中备货也提振市场情绪，整体带动本月橡胶板块环比涨3.34%。
国内煤炭市场需求相对不足，焦化企业盈利能力减弱同时下游原料库存高位缺乏补库意愿，叠加春节假期因素影响，供应端对价格仍构成偏空压力。另外，美国寒潮天气影响美天然气价格震荡上行，而国内气价受春节假期因素影响月末需求支撑缺失，价格显著下跌。
国内非金建材板块延续弱势，玻璃及水泥价格环比下跌，月内仍以去库为主，纯碱及煤炭等成本端缺乏对价格的支撑，而需求较往常略有改善，影响月内建材板块环比跌2.89%。而有色及黑色方面整体走势较上月下跌，其中有色金属市场跟随海外宏观预期因素变化，价格先涨后跌，而黑色方面主要受国内宏观预期影响，价格先跌后涨，但月均价格水平仍不及上月。纺织品市场整体趋稳，化纤相关原料及备货需求对价格形成支撑，整体订单情况仍偏刚需，纱线市场预期关税因素或对纺织品出口形成冲击将影响远期价格走弱。整体来看，工业品方面价格环比逐步企稳，将继续影响PPI同比降幅收窄。预计PPI同比降幅收窄至2.2%，环比0%保持稳定。
综上，由于短期宏观预期层面受海外关税政策因素冲击明显，后市国内商品价格稳定性或受到外盘影响明显，国内需求提振仍是全年主要政策关注点。预计后市将受季节性淡季因素影响，商品价格回升力度较弱，进而对PPI同比转正节奏产生扰动，CPI方面短期季节性淡季因素影响或较小，食品价格仍有继续支撑CPI上行的动力。