【导语】辛醇装置波动频繁，停车检修以及临时开停增多，市场均衡格局打破。上月后期至本月初期来看，辛醇供应端实际稳中偏低，因此虽然下游行业季节性特征凸显，但辛醇市场在刚需稳健支撑下，保持相对均衡态势，而近期部分装置波动频繁，引发供应端再度趋紧担忧，市场破局走强。7月整体来看，供应端预计在下半月后趋于回升，市场基本面或面临结构性变局。
紧平衡下 市场一度连续维稳
上月下旬至本月初以来，随着辛醇市场供需两端逐渐进入相对动态均衡局面，基于多空因素相互制约，市场缺乏明确方向性指引，市场波动显著减少，一度进入持续性横盘整理阶段走势，价格重心连续持稳整理。
一、下游季节性分析：从需求端来看，一方面下游增塑剂市场进入季节性需求弱势周期，两大主增塑剂DOP、DOTP市场氛围稳中走弱，部分下游工厂呈现一定累库压力，市场价格走势与上游辛醇相背离，呈现持续走弱下行趋势，行业毛利下降压力一度攀升。
二、辛醇紧平衡分析：但上游辛醇供应端存在一定损失量，山东主要工厂装置检修，华东部分工厂装置开工未能如期恢复等因素影响，实际供应端仍然呈现一定紧平衡特征，辛醇市场基于部分主力下游现货刚需采购基本稳定，且有部分跨区域买盘支撑，北方工厂普遍产销平稳，并保持一定待发量。南方工厂合约发货紧张，大多缺乏现货可售。
三、价格特征：具体价格走势来看，上月下旬以来，辛醇市场延续偏长周期横盘整理为主，至7月3日，山东辛醇市场价格收于7450元/吨，较上月16日价格持平。下游DOP山东市场价7月3日收于7825元/吨，较6月16日累计下跌150元/吨，跌幅2%左右。DOTP 华北市场价7月3日收于7700元/吨，较6月16日跌225元/吨，跌幅2.8%左右；行业毛利对比来看，辛醇本周行业平均毛利率在5.8%左右，较上一周基本持平；本周DOP、DOTP行业毛利率分别在-2%、-1%。
装置波动增多 缺口效应强势“回归”
上月以来辛醇国内装置检修一度持续减少，除齐鲁石化大检修外，其他装置大多恢复高负荷稳定运行。但下旬后至今，随着部分装置波动再度增多，尤其部分计划外停车、减量装置呈现增多、集中迹象，供应端减量趋势以及总体供不足需局面逐渐显露。
一、产量损失稳中有增：上月迄今看，首先部分检修装置开工恢复稍有延迟；下旬后，先有浙江装置重
启恢复再度延后，上月底至本月初，另有华北装置因故计划一套短停检修，山东装置因故减产后短期恢复；江苏装置一套产品指标因故有所波动，目前调试之中，产量供应下降。华北装置因线路故障另一套装置停车短停。检修损失量来看，6月损失量在，7月损失量预估在。另外，新投产装置调试中，暂未有产品产出，较市场预期同样略存一定时间差。
二、下游开工稳中稍回升，辛醇供需差反向演变：虽然进入季节性淡季周期，但从总体开工和原料消费状况来看，一方面本周DOP、DOTP开工分别在45.16%、40.88%；供需差来看，6月供需差在0.53万吨，预计7月供需差进一步下降在0.2万吨左右。
三、供需两端短期超预期修复，市场走强：下游工厂在行业需求端面临季节性淡季周期预期下，两周多以来，部分下游尤其部分主要采购现货下游工厂采购节奏持续放缓，原料辛醇库存储备整体下降明显。月初以来阶段性刚需补库逐渐集中。装置波动增加造成供需两端反向演变，辛醇市场再度体现由供方主导的偏强运行逻辑。本周末现货市场上涨至7700元/吨，较周五收盘涨240元/吨，短期涨幅达到3.3%。
预期：短期效应为主 后市强弱或面临转换
装置波动增多,大多以短停为主,预计7月下半月后供应端逐步恢复,加上新产能预期逐步释放,缺口效应或将逐步减退,尤其在下游行业季节性弱势周期将进一步延伸情况下,高位成本接受度将随着阶段性采购放缓/规模下游或转为原料辛醇转为消化库存情况下,供需两端差异化表现或将转换,尤其供应端增量显著释放后,预计市场高位将面临持续性阻力,预计市场或将由强转弱运行。