【导语】行业前期受到部分装置波动较为集中，开工宽幅下降为主要驱动因素，市场一度扭转原有弱势局面，稳中偏强回升。然而随着临停装置逐步恢复，供应损失造成的扰动得以修正，市场重回原有基本面逻辑，或将面临稳中持续调整局面。
短期扰动修正 定价锚逐步转换
随着多套短停装置相继恢复，辛醇行业开工在上周显著下降后本周以来集中回升，且随着部分前期减量装置预计提升，供应端呈现高低切换趋势。本周后期，先后有天津、东明、利华益装置重启恢复，华东方面，南京装置指标恢复正常后，供应恢复，卫星装置预计周末或下周开工提升。总体来看，本周辛醇国内行业开工达到71.04%,较上周下降15.31个百分点，主要基于停车装置集中在本周期内，大多在周中或周末前后重启，因此预计下周开工将有显著提升，预计提升至82%左右。主要下游增塑剂来看，DOP、DOTP开工本周同样有明显下降，分别在41.89%、39.06%，较上周下降3.27、1.06个百分点，主要基于部分下游工厂检修计划以及库存压力、成本压力等因素导致。
价格走势来看，辛醇市场自上月后期以来，一度呈现弱势调整趋势，但供应端短周期波动改变市场原有运行轨迹，上周末以来一度走强，至7月7日山东市场收于7600元/吨，一举突破前期阻力位7500元/吨。此后，随着下游成本传导阻力上升，工厂对高位大多谨慎观望，实际采购节奏放缓，尤其北方部分规模下游现货采买兴趣持续下降，伴随开工逐步回升。辛醇市场随即稳中转弱，市场驱动因素由装置波动、供应不足向基本面偏弱、需求端拖累制约市场高度的定价逻辑转换。
上下游走势存一定“背离” 行业毛利偏差明显
辛醇及主要下游DOP、DOTP市场走势对比来看，上月后期至月初来看，供需面基本平衡为主，辛醇市场走势维持横盘整理为主，但DOP、DOTP市场则呈现一定阴跌走势，至7月3日，DOP、DOTP山东市场分别收于7825、7700元/吨，分别较6月24日下跌125、200元/吨，同一周期内，山东辛醇市场价格持平在7450元/吨。虽然此后受上游辛醇市场走强带动，下游DOP、DOTP市场跟涨，但涨幅相对一般，而辛醇供应端修复后，市场同步下跌，7月11日DOP、DOTP市场分别收于7875、7700元/吨，较周初分别下跌125元/吨、250元/吨，同期辛醇山东市场下跌100元/吨。上下游价格涨跌存在一定剪刀差，主要表现为下游先于上游走弱为主，对应上下游行业盈利能力差异化更为明显，本周来看，辛醇行业毛利率在9.3%左右，同期DOTP毛利率约在0.1%左右。
供强需弱 市场调整延续
供应上升趋势预计在上下游行业总体呈现进一步延伸局面，上游辛醇将在本月后期至下月总体呈现持续性提升，包括新的增量将有接续、叠加，行业供应增长预计将进一步释放。下游来看，增塑剂消费端在内外需双弱的宏观环境下，加上季节性淡季周期内，产品需求端弱势短期依然明显，总体来看，预计上下游或面临同步累库压力，市场价格走势或呈现窄幅波动为主，短周期内或以稳中震荡下行调整走势为主。